深紫色的承諾

前幾天有個朋友（以下簡稱甲）問我：究竟該領勞保月退金還是領一次金比較好呢？

接續 part 1

在投資市場中的投資人，依照所參考的依據不同，主要可概略分為基本分析派以及技術分析派。

"殖利率"這個名詞相信在財經報章雜誌中常常見到，前陣子美國對QE政策搖擺不定時，更是不時在各大報財經版斗大的標題寫著：『美國長天期公債殖利率突破近期高點！』等等類似的消息。而每當股市的除權息旺季，也開始有所謂『高股息殖利率概念股』的發表。但到底殖利率是什麼呢？它與債券和股票又有什麼關係呢？

"殖利率"，又稱"到期殖利率"，簡單來說，就是持有一項資產到它的到期日後，所得到的報酬率。舉例來說，當我們存了一筆一年期的定存，而定存利率是1.35%，一年後我們所能拿到的利息，相對於本金，所計算出來的報酬率就是殖利率。若是以定存來說，定存一年的利率就會等於這筆定存的殖利率。因此原則上來說，這筆定存的殖利率是不會變的。

但如果換做是債券或是股票的話，情況便會變得稍微複雜。假設一筆十年期債券的票面利率是5%，也就是說，我們若買了100萬，則發債的機構每年就會支付我們5萬債息。而以5萬相對於100萬的本金，它的殖利率就是5%，不過這是在債券價格不變，一樣是100萬的情況下。

由於債券在市場上是流通的有價證券，是可以隨時買賣的，因此它的價格也是會變動的，有時會高於票面價格，有時則會低於票面價格。但同一張普通債券，其票面利息則都會是固定的。因此債券在市場上的高低，便會影響到其持有到期的報酬率。

假設一樣是5%債息的普通債券，票面價格也同樣是100萬，亦即每年將可領到5萬的債息，殖利率為5%。當該債券的市場價格下跌至80萬，它同樣每年可以拿到票面價格100萬的5%，即5萬的債息，但以80萬元買到該債券的投資人，其殖利率則變為5/80=6.25%。相反的，若該債券在市場上的價格升高到120萬，則該債券殖利率將變為5/120=4.16%。

由此我們可以知道，債券的殖利率，是隨債券的市價升高而降低，而隨市價降低而升高，兩者成反比關係的。 而在什麼時候，債券的價格會降低呢？如同商品一般，就是當投資人認為它變得不值錢的時候。而對債券來說，當市場利率調高或債券信用降低時，就是它會被認為不值錢的時候。反之，則是債券變得值錢的時候。因而債券的殖利率，是會隨著債券的市場價格而起伏。

這也是為何當美國預計縮減QE政策時，投資人因預期利率將上升，使得債券的市場價格下降，因而殖利率上升。也因此債券的殖利率走勢便成為了觀察投資人預期心理的重要指標之一。

（未完待續）

談到"風險規劃"，多數人會直覺的想到是保險的規劃。但實際上，保險只能算是風險規劃的其中一個可供運用的工具，而非唯一。因此若是把風險規劃完全只侷限在保險規劃，那我們可能會比完全沒有規劃還得面臨更大的風險。

前幾天在雜誌上看了一個寓言故事，正好為最近發生的社會新聞事件做了最好的說明：